使用指南加息落地、A股承压，创新药为何仍有韧性？

（来源：了不起的ETF）使用指南

今日A股冲高回落，三大指数集体收跌。

元股证券:ygzq.hk

整体来看，重大基本面事件落地之后盘面仍有所承压，热点切换也比较快。港股方面，创新药等相关医药板块亦表现活跃。

面对这样的盘面，可能不少朋友都会有一个疑问：美联储加息落地后，A股整体表现承压；作为利率相对敏感的成长方向，创新药为何仍能表现出一定韧性？

接下来，F姐就和大家聊一聊。

基本面上，隔夜美联储加息25个基点至3.75%—4.00%。加息落地后，后续政策仍有变数，海外流动性尚未明确转向宽松。对创新药而言，外部扰动仍在，短期或仍会受利率和风险偏好影响。（资料来源：Wind，2026.09.17）

但F姐认为，当市场逐步消化利率变化后，创新药的定价仍会回到产业本身。与其只看短期估值波动，不如沿着“研发提效—验证转化—产业协同”三条线索，观察行业能否形成持续的价值兑现。

先看研发提效，近期AI药物发现领域合作融资活跃。算法和算力进步为AI制药提供了应用基础，AIDD或有望重塑早期药物发现流程，提升筛选效率和成功率。这并不意味着技术已经转化为业绩，但至少说明，行业仍在尝试用更有效率的方式，解决研发周期长、投入高、试错成本高的问题。（资料来源：Wind，中信建投证券，2026.09.17）

不过，研发提效解决的是“能否更快找到方向”，验证转化解决的才是“这个方向能否走得通”。算法可以帮助缩小筛选范围、提出研究方向，但预测结果仍要通过湿实验生成数据，再经历临床研究与注册审批等环节的检验。从算法预测走向临床价值，中间并没有捷径，实验和验证仍是不可缺少的一环。（资料来源：Wind，2026.09.17）

也正因为如此，AI制药带来的变化未必只停留在技术平台。随着研发前端效率提升，实验验证、临床研究等环节的需求或也值得持续跟踪。从产业链表现看，CXO及生命科学上游板块整体较为稳健，行业呈现复苏迹象；在海外投融资景气延续、AIDD持续发展的背景下，未来实验和验证需求或有望增加，相关产业链也可能从中受益。（资料来源：中信证券，国金证券，2026.09.17）

但研发和验证解决的，更多是“药能不能做出来”；要让研发成果真正变成产业价值，还需要跨过合作、审评和上市应用等环节。中国创新药正由零星出海逐步走向常态化全球BD交易，海外合作有助于拓宽创新成果的验证与转化空间；同时，香港近期提出深化药械监管改革、推动创新药研发和上市使用。这些变化未必会立刻反映到单日行情中，但有助于让研发、审评、转化与商业化之间的衔接更加顺畅。（资料来源：国金证券，Wind，2026.09.17）

因而，F姐认为外部流动性或仍会带来阶段性波动，但研发提效、实验与临床验证、全球合作和商业化落地若能形成闭环，或将为行业带来更具持续性的支撑。而这种产业内生的确定性，或许也正是创新药在宏观扰动下仍能展现出一定韧性的底气所在。

对普通投资者来说，创新药并不是一个容易“挑单品”的赛道：一项临床数据、一次审批进展，甚至一笔BD合作，都可能带来较大分化。与其把判断押在某一家公司、某一条管线上，关注产业整体或许是另一种思路。

因而借助指数化工具来分散关注，或许是相对便捷的途径。以恒生生物科技指数为例，该指数旨在反映于香港上市、同时符合港股通资格，最大的30家生物科技公司的整体表现，结构上“CXO+创新药”双轮布局，对产业链上下游覆盖更宽。

借道关注该指数化产品，不仅有望分散单一个股风险，亦有望捕捉产业链成长的红利。

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感兴趣的朋友不妨多关注一下恒生生物科技ETF南方(159615)及其联接(A类:018078，C类:018079)（产品为R4中高风险，评级来自南方基金官网，请投资者根据自己的风险等级审慎投资）；此外，若是关注主动权益类产品，或可关注一下南方港股医药行业混合发起(QDII)（A类：019415，C类：019416）（产品为R4中高风险，评级来自南方基金官网，请投资者根据自己的风险等级审慎投资）。

注：恒生生物科技ETF南方跟踪标的指数为恒生生物科技指数(HSBIO)，标的指数2021-2025年年度涨跌幅分别为-27.79%、-18.71%、-23.98%、-15.75%、64.46%。指数历史不预示未来，不代表基金业绩。

注：南方港股医药行业混合发起(QDII)是主动权益类产品。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，南方基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。南方基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、南方恒生生物科技交易型开放式指数证券投资基金及其联接（以下简称“基金1”），南方港股医药行业混合型发起式证券投资基金（QDII）（A类份额及C类份额）（以下简称“基金2”），上述由南方基金管理股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金1的费率标准为场内交易费用以证券公司实际收取为准。投资人在申购基金份额时，申购代理券商可按照不超过0.2%的标准收取佣金。投资人在赎回基金份额时，赎回代理券商可按照不超过0.2%的标准收取佣金。基金1联接A的费率标准为申购费：500万元(含)以上1000元/笔；200万元(含)~500万元0.4%;100万元(含)~200万元0.8%;100万元以下1.2%；赎回费：7日(含)以上0%;7日以下1.5%。基金1联接C的费率标准为申购费：0%；赎回费：7日以下1.5%;7日（含）以上0%，销售服务费：0.3%/年。基金1及其联接A和联接C基金的管理费和托管费均为：0.5%/年和0.15%/年。基金2 A类份额的费率标准为：管理费率1.2%/年，托管费率0.2%/年。基金2 A类份额申购费:100万元以下1.20%;100万元（含）~200万元1.00%;200万元（含）~500万元0.80%;500万元（含）以上每笔1000元。基金2 A类份额赎回费率：7天以下1.50%;7天（含）~30天0.75%;30天（含）~365天0.50%;365天（含）以上0.00%。基金2 C类份额的费率标准为：管理费率1.2%/年，托管费率0.2%/年。基金2 C类份额赎回费率：7天以下1.50%;7天（含）~30天0.50%;30天（含）以上0.00%。基金2 C类份额不收取申购费，销售服务费率为0.60%/年；以上基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.nffund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。评论区不代表公众号“了不起的ETF”意见。以上内容仅为个人观点，不代表所在机构正式观点及立场，观点内容未来可能发生变化或更新，我们力求但不保证内容的准确性及完整性，基金有风险，投资须谨慎。

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