煤炭业利润增33%！三重利好共振 配置价值凸显

　　周二煤炭板块逆势上扬，截至午间收盘，大有能源涨停，昊华能源、淮北矿业、山煤国际等跟涨。

　　消息面上，国家统计局数据显示，2026年前5月全国规模以上煤炭开采和洗选业累计实现利润总额1689亿元，同比上涨33.5%。

　　而这也在已发布业绩的煤炭上市公司身上得到体现大有能源7月14日发布2026年半年度经营数据，公司上半年商品煤产量554.28万吨，同比增长6.38%；商品煤销量572.30万吨，同比增长12.65%。煤炭销售收入为20.24亿元，同比增长16.12%；煤炭销售成本为19.59亿元，同比增长3.86%；煤炭销售毛利为6504.63万元，上年同期为-1.43亿元，实现扭亏为盈。

　　中信证券发布研报称，2026Q2各类煤种均价普遍上涨。其中动力煤市场煤价格平均环比涨幅约为14%，同比涨幅接近28%，而港口年度长协煤价环比上涨仅1%，同比涨幅仅2%；无烟煤均价环比上涨约12%，同比上涨约5%；冶金煤价格环比涨幅约9%，同比涨幅近33%。

　　中信证券预计，煤炭样本上市公司2026Q2单季净利润环比上涨约31%，同比涨幅约44%

　　中信证券认为，煤炭上市公司业绩快速改善，旺季催化预期仍在，板块处于新一轮反弹中，预计焦煤、无烟煤公司业绩增速或有更好的弹性。短期虽然煤价有所松动，但看好旺季因素催化下的煤价上涨效应。

　　主力资金：抢筹这些票

　　东方财富Choice数据显示，自今年7月初以来，主力资金净买入了一批煤炭概念股。其中中国神华排名第一，融资净买额近9亿元；兖矿能源排名第二，融资净买额6.7亿元。

　　陕西煤业、中煤能源、潞安环能、电投能源、华阳股份、平煤股份、山煤国际、淮北矿业、昊华能源、晋控煤业等个股融资净买额在6.2亿元至3000万元之间不等。

　　机构：三重利好叠加配置价值凸显

　　国盛证券研报显示，印尼作为全球最大煤炭出口国，主动大幅减产成为扭转市场平衡的关键力量。2026年1-4月，印尼煤炭产量同比下降约8%，出口同比下降6.9%。印尼能源部RKAB新规对超产行为引入“立即暂停+次年配额削减”的双重处罚机制。此外，印尼煤矿企业转向国内市场，DMO政策强化，成本刚性也促进减产。

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　　国盛证券表示，供应端，国内、海外供给收缩确定性凸显，预计2026年国内动力煤产量下降1000~1500万吨至38.3亿吨。进口方面，2026年或将成为中国动力煤进口主要拐点，中长期进口量较2024年下降或为确定趋势。需求端，火电增速超预期，化工需求催化加速，预计2026年1-5月化工用煤同比上升13.2%。价格展望方面，短期煤价破千可期，长期来看，动力煤价格中枢上移及供需格局较2025年边际改善已成确定性事件。

　　长江证券研报显示，国内能源重估的本质，并不在于一次地缘冲突的短期催化，而是基于三个结构性因素的叠加。

　　1）能源安全日益重要：逆全球化深化背景下，民族资源主义盛行，全球能源供给从"相对充裕"转入"结构性动荡"，低价能源时代或面临终结，这构成国内能源重估的外部驱动力。

　　2）煤炭周期扁平化：供给端，双碳目标下产能扩张意愿不足，上市公司煤矿增量性资本开支占比持续回落；资源枯竭加速，山西约22%产能在20 年内存在枯竭问题；安监长期趋严。需求端，到2030 年即使实现非化石能源发电占比50%目标，国内实际发电耗煤量或许仍未达峰；煤化工耗煤维持较高增速，或成为中长期需求韧性关键驱动。

　　3）成本刚性抬升：近10年煤炭企业单位成本涨幅近50%，2024年样本企业加权吨煤销售成本300 元/吨、完全成本380元/吨，2015-2024 年CAGR均达4%左右，累计增长约47%，支撑煤价中枢底部抬升。

　　长江证券认为，当前煤炭板块处于多重低位，配置价值凸显。板块估值具备安全边际，并且扣除现金后PE进一步下降，投资性价比打开。落地投资，重点布局三条主线：主线一，受益于煤价抬升弹性与增量成长，重点推荐兖矿/力量/昊华/晋控炒股技巧分享，焦煤推荐淮矿/平煤/山焦；主线二，受益于能源重估与安全溢价，重点推荐神华/陕煤/中煤；主线三，受益于电价-煤价联动，重点推荐新集。