地缘冲突引油价上涨，南方基金旗下石油ETF南方(159026)跟踪标的指数昨日涨3.71%

截至2026年7月20日收盘，石油ETF南方(159026)换手5.91%，成交0.03亿元，跟踪标的指数国证石油天然气指数(399439.SZ) 涨3.71%。

石油ETF南方（159026）基金经理杨恺宁认为，7月以来油价持续走强，本质是地缘风险溢价回归与供需紧平衡的共振强化：一方面，美伊冲突升级使霍尔木兹海峡通行风险上升，据IEA数据，海湾原油产量较冲突前仍低1140万桶/日，而各国政府战略储备加速消耗、已降至1990年12月以来最低水平（累计减少1.63亿桶），意味着一旦供应中断，缓冲能力将明显不足，高盛也据此预测若海湾出口停滞持续，2026年Q4布伦特或突破110美元/桶；另一方面，即便剔除地缘扰动，基本面本身已在收紧——据EIA数据，美国商业原油库存降至4.1亿桶、库欣库存降至2014年以来最低，全球原油供应短缺约87万桶/日，IEA测算全球库存日均去库达380万桶/日,这说明当前的紧缺并非单纯由风险溢价推动，而是有真实的供需基础支撑，因而油价上行的持续性相对更强。这一格局同时向下游传导：油价中枢抬升叠加成品油去库，带动炼厂利润修复，美国炼厂开工率处于历史同期高位，新加坡炼油综合价差、美国RBOB-WTI裂解价差均显著高于历史均值,炼化景气度正从"油价单边上涨"逐步扩散至"全产业链盈利改善"。

在此背景下，石油ETF南方（159026.SZ）作为覆盖油气全产业链的标的，其收益弹性天然对应上述两条主线——上游受益于油价中枢上移，下游受益于炼化利润修复，截至2026年7月20日，国证油气指数股息率超3.8%，处于同类指数中较高水平，在博取产业链景气弹性的同时提供了较高的股息安全垫，攻守兼备。